💰 Внеплановая оферта от Самолета – в чем суть и можно ли на этом заработать?

Предложение о выкупе распространяется на следующие ценные бумаги:

БО-П12 #RU000A104YT6 (погашение 11.07.2025)
БО-П13 #RU000A107RZ0 (пут-оферта 29.01.2026)
БО-П14 #RU000A1095L7 (погашение 22.07.2027)
БО-П15 #RU000A109874 (пут-оферта 04.08.2026)

Детали, организационно и по срокам:

1️⃣ Держатели облигаций могут направить оферту в адрес компании с указанием цены и объема облигаций на продажу в период с 28 января по 03 февраля 2025 года включительно

2️⃣ Компания, в соответствии с условиями приобретения облигаций, в срок до 04 февраля 2025 года планирует определить цену выкупа облигаций на основании анализа условий заявок, полученных в период направления оферт. Дата приобретения бумаг – 5 февраля

3️⃣ Компания планирует направить на реализацию программы до 10 млрд. рублей

Финансовый директор Нина Голубичная: «Запуск данной оферты […] будет способствовать снижению общего размера долговой нагрузки. […] Держатели облигаций, в свою очередь, получают дополнительные возможности и опциональность – они могут предъявить бумаги к выкупу раньше плановой даты погашения выпусков, инвестируя полученные средства в другие инструменты, а также могут продолжать держать облигации для реализации на вторичном рынке или до погашения»

Имиджево – неплохой ход, чтобы показать, что деньги у компании есть (и дополнительно хорошо для ближайшего офертного 11 выпуска #RU000A104JQ3 – если у Самолета были бы сомнения по возможности его выкупить, тратить деньги на новые оферты они бы тоже не стали)

💰 Как я понял саму схему:

• нужно будет до 3 февраля подать заявку с желаемой ценой выкупа
• далее Самолет посмотрит на полученный пул заявок и выкупит всё, что ниже или равно определенной отсечке по цене (то есть самые дешевые заявки на общую сумму 10 млрд.)
• после выкупа остатки выпусков продолжат обращаться на прежних условиях, купон, как это происходит на пут-оферте, менять не будут

Что-то похожее на аукцион/книгу, очень неудобно для нас, т.к. не позволяет нормально спланировать сдачу бумаг. Как технически подавать пока тоже неясно, но тут думаю брокеры всё устроят сравнимо с обычной подачей на оферту

🤷‍♀️ Идеи взять под выкуп я тут не вижу. По текущим котировкам стоимость офертных выпусков в обращении 55+ млрд., то есть в лучшем случае выкупят менее 20% объема. А доходности там уже и без того не были сильно выдающимися (кроме БО-П13) и дополнительно упали на анонсе оферты

👉 На коленке, если бы держал и последний день подачи был сегодня, то отправил бы наудачу заявку на часть или всю позицию с YTM 26-27% для выпусков 12 и 15 (это цена для обоих ~95%), 27-28% для 13 (цена ~91%) и EY~33% для флоатера 14 (цена ~91%). Но тут надо исходить из своей цены покупки, целей и терпимости к риску – общего рецепта для всех нет. Флоатер у меня есть, может и отправлю, но ближе к концу срока, посмотрим куда за это время придет рынок

#новичкам #псвп #пульс_оцени #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #что_купить #обзор #аналитика #прогноз