Мать и Дитя: Как дела у компании?

В этом посте поговорим про [NYSE: MD] MD Group, чьи акции с начала года выросли на 50% против падения рынка на 9%. Разберем, в чем бизнес-модель компании и каких результатов мы ждём от нее по итогам 2025 г.

Бизнес-модель

• Мать и дитя (MD [NYSE: MPW] Medical Group) — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Вторая сеть по выручке после Медси. Уже несколько лет бизнес группы последовательно развивается как многопрофильная сеть, ежегодно расширяя перечень медицинских направлений.

• Компания управляет сетью из 87 учреждений: 14 госпиталей и 73 амбулаторные клиники. Госпитали — крупнейший бизнес-сегмент группы (76% в выручке по итогам 2024 г.). В госпиталях оказывают широкий спектр услуг в области кардиологии, хирургии, урологии, неврологии и др. Клиники — первичный пункт приема пациентов. В данном направлении группа фокусируется на многофункциональных клиниках, которые предоставляют широкий набор медицинских услуг и находятся в шаговой доступности для пациентов.

Приобретение сети "Эксперт"

• В мае этого года компания объявила о приобретении сети клиник Эксперт одной из крупнейших медицинских сетей в России. В состав сети входят 10 клинико-диагностических центров, 8 клиник формата диагностических центров, 3 госпиталя, в которых дополнительно к услугам клинико-диагностических центров предоставляются услуги круглосуточного стационара и расширенной хирургии.

• Приобретение мощностей ГК Эксперт позволило выйти MD Group на медицинский рынок четырех новых регионов. Благодаря географической близости мощностей ГК Эксперт к лечебным учреждениям группы Мать и дитя сделка даст мощный синергетический эффект, ввиду возможности маршрутизации пациентов из приобретаемых клиник в госпитали и клиники Мать и дитя для получения дополнительных медицинских услуг.

Прогноз по итогам 2025 г.

Мы ожидаем, что по итогам 2025 г.:

• Выручка MD Group может вырасти на 28% г/г до 42 млрд руб.

• EBITDA может вырасти на 20% г/г 13 млрд руб. Рентабельность EBITDA может составить 30%.

• Чистая прибыль может вырасти на 5% г/г до 11 млрд руб.

• FCF составить 2 млрд руб. против 11 млрд руб. в 2024 г. (такое снижение объясняется преимущественно расходами на покупку ГК Эксперт).

• Ожидаем что по итогам 2П 2025 г. компания выплатит 45 руб./акцию в виде дивиденда (3% див. доходность).

Взгляд на компанию

Мы смотрим позитивно на бизнес MD Group: продажи диверсифицированы по направлениям, у компании отсутствует долг, бизнес пользуется льготами по налогообложению и имеет высокую кэш-конверсию из EBITDA в FCF. Также менеджменту удается совмещать двузначный рост выручки и регулярную выплату дивидендов.

Основным драйвером роста бизнеса помимо увеличения посещаемости и чека, является расширение сети, как органические, так и с помощью M&A. Представители компаний видят потенциал для дальнейших сделок, которые позволят компании нарастить долю на рынке.

В подписке [NASDAQ: ISBC] Invest Heroes на стратегии [NASDAQ: FORR] Forrest Gump мы заработали на акциях Мать и дитя ~20% за 2,5 мес. Участвовать в подобных идеях, а также видеть, какой потенциал остается у этих и других акций с текущих значений вы можете в нашем сервисе.

Степан Репин,
[OTC: SNIRF] Senior analyst