🏦 ВТБ нарастил прибыль в начале 2025 года

ВТБ опубликовал неаудированные консолидированные финансовые результаты МСФО за два месяца 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💼 Кредитный портфель

▪ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов за два месяца 2025 года увеличился на 0,5% и составил 23,9 трлн рублей. В соответствии с приоритетами банка по оптимизации использования капитала, с начала года ВТБ наращивал долю корпоративного кредитования и сокращал объем розничного кредитного портфеля.

▪ Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 1,5%, до 16,2 трлн рублей. Кредитный портфель физических лиц в том же периоде снизился на 1,6%, до 7,7 трлн рублей.

▪ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с начала года до конца февраля увеличилась с 3,5 до 3,6%.

📊 Доходы и прибыль

🔹 Чистые процентные доходы снизились на 72,4% год к году вследствие давления на чистую процентную маржу на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и составили 29,6 млрд рублей.

🔹 Чистая процентная маржа вследствие ужесточения денежно-кредитной политики составила 0,6% за два месяца 2025 года против 2,4% за аналогичный период прошлого года.

🔹 Чистые комиссионные доходы увеличились на 51,5% год к году, достигнув 50,6 млрд рублей, в том числе благодаря позитивному эффекту от обслуживания трансграничных платежей.

🔹 Чистая прибыль выросла на 26,4% г/г и за два месяца 2025 года составила 77,5 млрд рублей вследствие роста комиссионных доходов и роста прочих операционных доходов в 12 раз — с 9,5 до 117,5 млрд рублей.

🔮 Прогноз прибыли и дивидендов

▪ Согласно заявлению менеджмента, результаты первых двух месяцев соответствуют планам группы и подтверждают прогнозы финансовых результатов 2025 года — группа таргетирует прибыль текущего года на уровне 430 млрд рублей.

▪ Уже завтра, 28 марта, на наблюдательном совете планируется обсудить повестку годового собрания акционеров, которое может пройти 16 июня. При этом ранее сообщалось, что менеджмент банка будет рекомендовать не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года в силу наличия факторов, влияющих на способность наращивать достаточность капитала (по состоянию на 1 января 2025 года общий норматив достаточности капитала Н20.0 составил 9,1% при минимально допустимом значении с учетом надбавок — 8,75%).

🧐 Наше мнение

1⃣ На фоне жесткой денежно-кредитной политики чистые процентные доходы и процентная маржа банка остаются под давлением.

2⃣ Рост чистых комиссионных доходов представляет собой положительный момент в результатах деятельности банка, однако увеличение комиссионных доходов (+17,2 млрд рублей) не перекрывает снижение чистых процентных доходов (-77,5 млрд рублей).

3⃣ Главным фактором, повлиявшим на увеличение чистой прибыли, является значительный рост прочих операционных доходов (с 9,5 до 117,5 млрд рублей), результаты которых не зависят от основной деятельности банка.

4⃣ Учитывая снижение процентных доходов и чистой процентной маржи, ожидаемое снижение прибыли банка в 2025 году в соответствии с ранее озвученным таргетом и неопределенность в части возможности выплаты дивидендов за 2025 год, мы не включаем акции ВТБ в список наших фаворитов.

Смотреть акции ВТБ в каталоге → https://gazprombank.investments/applink/instrument/589