✨Есть ли жизнь после IPO? Риски, вызовы, перспективы

🚨Как вы знаете, к IPO я отношусь с большой осторожностью и привык ждать 2-3 года и смотреть на результаты и перспективы. Но выход новых компаний на фондовый рынок - чуть ли не единственный способ достичь целевого ориентира по капитализации российского фондового рынка (66% ВВП к 2030 году).

🌊А значит, в ближайшее время мы можем столкнуться с целой волной IPO и pre-IPO и нам надо быть готовыми к тому, чтобы здраво оценивать новые компании, понимать риски.

#ИнвестАнализ



📈Сегодня Россия сохраняет долгосрочный потенциал роста фондового рынка: мультипликатор P/E в среднем в 4,5 раза ниже, чем на крупнейших зарубежных площадках, увеличивается как спрос со стороны частных инвесторов, так и количество самих эмитентов.

💼Рост количества инвесторов за последние годы обусловлен упрощением доступа к инвестициям, притоком средств на ИИС, активными маркетинговыми кампаниями банков и брокеров, популяризацией инвестиций; для понимания - количество частных инвесторов выросло с 5,4 млн чел. в июне 2020 г. до 37,2 млн чел. в июне 2025 г..

💯На пути к публичности вопрос корректной оценки бизнеса является одним из ключевых. Сложность, с которой сталкиваются все компании, — это справедливость оценки, особенно на рынке pre-IPO, где мало бенчмарков для сравнения: фаундер считает, что он должен стоить намного дороже, инвестбанк и инвестиционные платформы оценивают это в 2–3 раза ниже, медианное значение будет где-то между ними — это и есть реальный рынок.

🤷‍♂️Проблема оценки в практике распадается на типичные узкие места: завышенные ожидания собственника, недостаточная обоснованность предпосылок финансовой модели, прозрачность и зрелость бизнеса, IR-экспертиза. Собственник как инсайдер считает, что знает «реальную» цену бизнеса, ориентируясь на стратегический потенциал, что может не совпадать с рыночным восприятием; недостаточная аргументированность и прозрачность в расчете прогнозов, мультипликаторов и показателей приводит к тому, что инвесторы закладывают дисконт за риск. Доверие со стороны инвесторов здесь может сыграть ключевую роль.

🤨В проектах, где собственники игнорируют вопросы корпоративного управления — это всегда тревожный звоночек; на pre-IPO и уж тем более на публичном рынке такой подход не работает. Премия к стоимости компании за эффективное корпоративное управление варьируется от 10 до 50%, дисконт к справедливой стоимости эмитента за недостаточную эффективность может доходить аж до 80%.

☝️Прежде чем продолжить, напомню, что pre-IPO — это сделки поздней стадии, совершаемые за 6–24 месяца до выхода компании на биржу. Инструмент позволяет компаниям набить шишки, сформировать компетенции, повысить свою зрелость и подойти подготовленными к выходу на IPO.

💪Тренировка команды с точки зрения скоординированности действий, донесения одинаковых тезисов, опыт общения с инвесторами, улучшение внутренних процессов, валидация оценки компании на рынке, осознание необходимости полной погруженности ключевых акционеров во все подготовительные процессы, получения всесторонних финансовых и юридических консультаций.

📌После IPO компания живет по новым правилам: растет формализация и контроль, меняется роль основателя: он перестает быть единственным центром принятия решений, возникает совет директоров, независимые директора, регламенты; важно выстраивать стратегию и коммуникацию, а не лично контролировать каждую деталь. С этим могут справиться далеко не все!

🤔Доверяете ли вы IPO? Что для вас важно в фаундерах? На что ориентируетесь при анализе и выборе вы? Жду ваших ответов и мнения в комментариях!⤵️



#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний