В последнее время развелось много фанатов в ГМК 💿 из-за ралли в отдельных цветных металлах, ок, имеют право, но есть неприятная новость для фанатов дивидендов!
В 1 полугодие 2025 года компания заработала 42 млрд рублей FCF, но 22 млрд рублей вывела через дивиденды на Быстринский ГОК, поэтому акционерам ГМК осталось всего 20 млрд рублей (1% доходности), что немного на фоне чистого долга в 774 млрд рублей!
При этом во 2 полугодие Сapex cкорее всего будет на 30 млрд рублей больше (120 млрд), поэтому FCF будет тоже скромным => адекватнее направлять деньги на нормализацию долга при текущих ставках и NET DEBT/EBITDA!
Сегодня компания анонсировала бюджет по Capex на 2026 год в 240 млрд рублей (+20-30 млрд к 2025 году), поэтому FCF в следующем году тоже будет под давлением, если не будет чудес с обороткой или девальвации + сохранение высоких цен на корзину металлов ГМК!
Спекулировать, конечно, весело, но покупать и держать желания нет!
#GMKN
haveaguess
24 12月 19:03