📚 Типы купонов

📌 Купон — это денежная выплата держателям облигаций от эмитента.

У каждой облигации свои параметры купонной выплаты:
• периодичность выплаты (обычно 2, 4, 12 раза в год);
• ставка, или процент от номинала облигации;
• тип.

Существуют облигации и без купона. Их обсудили ранее.

Напомню, что налоговым агентом по купонам в целом является брокер. НО! Если выпуск зарегистрировали до 1 января 2012, эта обязанность лежит на плечах эмитента. Говоря про налогообложение, берут стандартные 13% с дохода.

В случае ИИС-2 и ИИС-3 идёт освобождение от НДФЛ, хотя бывают случаи, когда система даёт сбой. При поступлении купонов прямо на карту льгота не действует — налог списывают.

Теперь к самой теме поста.

🦉 1 Постоянный

У выпусков с постоянным купоном выплаты известны до конца жизни бонда и имеют одинаковый размер.

🟢 Преимущества:
• рост цены при снижении ставок (если продать досрочно);
• часто высокая ликвидность (особенно ОФЗ);
• легко анализировать и сравнивать;
• известный доход до погашения.

🔴 Недостатки:
• риск потери стоимости при росте ставок (если продавать раньше срока);
• низкая доходность в период высокой инфляции.

Пример 1.1 — #RU000A10AUE8
• Рейтинг: ААА от АКРА
• Погашение: 22.11.2028
• Амортизация: нет
• Номинал: 1 000р
• Оферта: нет
• Квал: нет

Купон до конца жизни бонда равен 19,95% годовых, или 16,4р.

🦉 2 Фиксированный

У фиксированных выплат также известно, сколько и когда будет приходить облигационеру. Отличаются от товарищей выше тем, что купон может меняться и нам известно, когда и сколько это будет.

Преимущества и недостатки в целом такие же, как и у выпусков с постоянными выплатами.

Пример 2.1 — #RU000A1053H4
• Рейтинг: BBB- от Эксперт РА
• Погашение: 22.07.2027
• Амортизация: нет
• Номинал: 1 000р
• Оферта: нет
• Квал: нет

Видно, что 03.02.2025 купонная доходность составляла 18%. Далее она снизилась до 16%, и это не из-за оферты между 03.02 и 04.03, ибо последняя была 22.02.2024, а потом по плану их быть не должно. С сентября же купон уменьшится до 15%, что заранее уже известно.

🦉 3 Плавающий

Облигации с плавающим купоном известны как флоатеры. Выплаты изменяются в соответствии с каким-либо показателем: КС, RUONIA или проч.

🟢 Преимущества:
• раз купон увеличивается вслед за той же КС, то имеется защита от роста ставок;
• потенциальная высокая доходность в периоды ужесточения денежно-кредитной политики.

🔴 Недостатки:
• сложность прогнозирования дохода;
• непредсказуемые выплаты.

Пример 3.1 — #RU000A10AHJ4
• Рейтинг: АА от Эксперт РА
• Погашение: 17.12.2026
• Амортизация: нет
• Номинал: 1 000р
• Оферта: нет
• Квал: нет
• Купон: КС+4%

Сей флоатер привязан к ключевой ставке. Кстати, размер выплаты пока не обновился, ибо ставка купона определяется как "КС+4%", где КС - Ключевая ставка ЦБ, действующая по состоянию на 7-й день до даты купона.

Пример 3.2 — #RU000A107BP5
• Рейтинг: BB+ от Эксперт РА
• Погашение: 02.09.2026
• Амортизация: нет
• Номинал: 1 000р
• Оферта: нет
• Квал: да (Сбер)
• Купон: RUONIA+3,8%

У данного выпуска привязка к RUONIA. Тоже не известен пока купон, ибо формула расчёта пляшет от RUONIA за 7-й день до даты купона.

🦉 4 Переменный

В выпусках с переменным купоном предусмотрены периоды досрочного погашения по заранее определенной цене (обычно по номиналу). Речь идёт о бондах с офертой, о которой мы ещё успеем поговорить.

Технически выпуски с переменным купоном можно отнести к фиксам/постоянникам, поэтому не удивляемся, что для Т-Инвестиций — это фикс.

🟢 Преимущества:
• сочетает элементы фиксированных и плавающих.

🔴 Недостатки:
• эмитент может снизить купон до 0,01%;
• труднее оценивать доходность.

Пример 4.1 — #RU000A109JH1
• Рейтинг: AAA от АКРА
• Погашение: 29.10.2034
• Амортизация: нет
• Номинал: 1 000р
• Оферта: да
• Квал: нет

У выпуска не известны купоны, начиная с 16 сентября 2025. А причина лежит в оферте, которая 21 августа 2025.

#ATs_обучалка
#новичкам
#учу_в_пульсе
#хочу_в_дайджест