#IRAO — это диверсифицированный энергетический холдинг, крупнейший в России, осуществляющий деятельность в сфере производства и сбыта электрической и тепловой энергии, международной торговли электроэнергией, а также инжиниринга и энергетического строительства. Компания владеет мощностями общей установленной мощностью более 22 ГВт и обеспечивает около 17% розничных поставок электроэнергии в России.

😀 Финансово холдинг выглядит солидно: активы под 787 млрд руб., собственный капитал около 60 % пассивов, а чистая ликвидная позиция положительная на 60‑70 млрд руб.

🙁 Однако по данным последнего отчета по РСБУ накопленный бухгалтерский убыток на 31 марта 2025 г. составляет почти 30 млрд руб.

18  марта совет директоров рекомендовал годовому собранию распределить 0,3537 руб. на акцию за 2024 г., что при текущей цене акции в 3,59 руб. дает около 8–9 % чистой доходности, с учетом уплаты НДФЛ.

🥴 С точки зрения дивидендного инвестирования компания, на мой взгляд, сейчас выглядит слабо. По отчету выручка выросла на 25 % до 13,7 млрд., но существенно подросла и себестоимость (+28 %), а валовая маржа снизилась с 16,3 % до 14,3 %. То есть бизнес с довольно высоким капексом. Генерация сама по себе отрасль с высокими капитальными затратами с низкой отдачей. И хотя у Интер РАО денежная подушка 500 млрд руб., она легко может быть направлена на инвестирование, а не на распределение дивидендов.

💼 Почему же взял себе в портфель? Взял на очень небольшую долю, как диверсификацию и под идею с #UPRO С 2019 г. холдинг Игоря Ивановича приглядывается к «Юнипро» как к цели по поглощению. Тема актуализировалась снова после 2022 года. Источники «Коммерсанта» и Forbes называли среди главных претендентов именно «Интер РАО» — наряду с #GAZP

☝🏻После введения внешнего управления Росимущества в апреле 2023 г. интерес «Интер РАО» к активам Uniper не исчез. С операционной точки зрения у компаний пересекающиеся интересы. Обе — крупные владельцы тепловых ГРЭС. При слиянии «Интер РАО» получила бы синергетическое усиление по рынку мощности, а также доступ к Берёзовской и Сургутской ГРЭС‑2 с высокими КПД.