БСПБ #BSPB. Стоит ли покупать акции на фоне хороших результатов?

Друзья, завершаем торговую неделю обзором одного из ключевых игроков банковского сектора РФ, а именно Банк Санкт-Петербург. Давайте разберемся, интересны ли акции банка к покупке в текущих условиях и каких дивидендов можно ожидать по итогам 2024 года. Традиционно начинаем с ключевых финансовых показателей за 9М2024:

- Чистый процентный доход: 51,2 млрд руб (+47,3% г/г)
- Чистый комиссионный доход: 8,5 млрд руб (-9,6% г/г)
- Чистая прибыль: 37,6 млрд руб (+2% г/г)

📈 По итогам 9М2024 БСПБ существенно нарастил чистые процентные доходы на 47,3% г/г - до 51,2 млрд руб, что обусловлено ростом ключевой ставки. В свою очередь чистая  прибыль показала скромный прирост на 2% г/г - до 37,6 млрд руб, но отдельно за 3К2024 чистая прибыль увеличилась на 55,6% - до 13,3 млрд руб. против 8,5 млрд руб. в 3К2024.

- Чистая процентная маржа за 9М2024 составила 6,9% против 5,6% годом ранее;
- Корпоративный кредитный портфель с начала года вырос на 9,4% (эффект валютной переоценки +3,3 млрд руб.)

👆У БСПБ качественный кредитный портфель, а также есть в наличии выгодный источник фондирования в виде текущих счетов. Позитивно также то, что банк сократил операционные расходы на 1,5% относительно прошлого года - до 18 млрд руб. 

📉 Говоря про негативные моменты, то в отчетном периоде подвели чистые комиссионные доходы и чистые доходы от операций на финансовых рынках, которые снизились на 9,6% и 17,2% соответственно. При этом если снова посмотреть на динамику показателей отдельно за 3К2024, то комиссионные доходы скромно подросли на 6,2%, а вот доходы от операций существенно выросли на 84,8%.

–––––––––––––––––––––––––––

🔆 Дивиденды

Согласно стратегии БСПБ уровень достаточности основного капитала не должен быть ниже 12%. Сама дивидендная политика предусматривает отчисления на выплату по обыкновенным акциям дивидендов в пределах от 20% до 50% от чистой прибыли по МСФО с учетом имеющегося в распоряжении свободного капитала.

- за 1П2024 БСПБ впервые рекомендовал выплату в размере 50% от чистой прибыли = 27,26 рублей на акцию.

Текущий уровень достаточности основного капитала (H1.2) = 15,1%. Таким образом у БСПБ нет препятствий для выплат 50% на дивиденды за 2П2024. 

Совокупный дивиденд за 2024 год ожидаю в районе 55 рублей на акцию, что предполагает около 15% дивдоходности к текущей цене. 

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

В условиях жесткой ДКП Банк Санкт-Петербург держится молодцом и демонстрирует сильные финансовые результаты, наращивая кредитный портфель и параллельно снижая операционные расходы. Текущий уровень достаточности капитала позволит банку направить на выплаты дивидендов 50% от чистой прибыли, как это было в 1П2024. 

Пока текущая ситуация со ставкой будет сохранятся, БСПБ будет продолжать генерировать большие процентные доходы и иметь возможность держать процентную маржу на высоком уровне. При этом если ставки резко пойдут вниз, то банк рискует столкнутся с проблемой в виде снижение % доходов и уменьшения % маржи. 

Что касается оценки БСПБ, то по P/E (9М2024) = 3,5х и P/B (9М2024) = 0,9x выглядит недорого. При этом отмечу, что вместе с рынком акции БСПБ хорошо отрасли от интересных для покупки значений. Текущий апсайд не выглядит существенным - около 17% с учетом потенциальных дивидендов. 

❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор