Из нефти производят огромное количество товаров, и ни одна страна в мире не может без нее обойтись. Для России нефть особенно важна: от цены на сырье во многом зависят курс рубля, доходы бюджета, монетарная политика и благосостояние граждан. Как формируются цены на нефть и что на них влияет — рассказываем в статье.
Что такое цена на нефть
Основные сорта нефти и их цены (Brent, WTI и др.)
Роль спроса и предложения
Как цены на нефть влияют на экономику
Прогнозы цен на нефть
Главное кратко
Цены на нефть бывают двух видов:
Когда мы говорим «цена на нефть», то подразумеваем именно первую цену. Это стоимость фьючерсов на нефть, которые торгуются на международных биржах.
Фьючерс на нефть — это заключенный и оплаченный заранее контракт на поставку нефти в определенную дату в будущем. Большая часть таких фьючерсов является расчетными (поставка нефти не происходит) и торгуется на ICE в Лондоне и CME в США. В частности, на ICE приходится около половины мирового оборота фьючерсами на нефть и нефтепродукты.
Баррель — в переводе с английского «бочка», именно в такой таре перевозили нефть в прошлом. Объем «бочки» различается в зависимости от плотности нефти, в среднем это примерно 158,988 литра, или примерно 0,137 тонны.
Глобально цена на нефть зависит от двух факторов:
По данным ОПЕК, в 2025 году в мире добывалось 104,8 млн баррелей нефти в сутки, а спрос достиг 105,1 млн баррелей в сутки. По данным Американского управления энергетической информации (EIA) — 106,3 млн баррелей и 103,9 млн баррелей соответственно.
Сегодня в мире добывается более 300 различных сортов нефти. Самой лучшей и дорогой считается легкая и «сладкая» нефть: то есть небольшой плотности и с низким содержанием серы.
| Легкая нефть | Малосернистая нефть |
| Из легкой нефти можно получить больше ценных светлых нефтепродуктов: керосина, бензина, дизельного топлива. Из тяжелой нефти получается больше дешевых продуктов — мазута и битума. | Чем меньше серы в нефти, тем лучше: это вещество токсично и усиливает коррозию. Менее сернистая нефть требует меньших затрат на переработку. |
Сорта с низкой плотностью и низким содержанием серы называют эталонными. Цены на нефть во всем мире привязаны к стоимости трех эталонных сортов: Brent, WTI и Dubai Crude.
Brent — добывается в Северном море. Основной сорт для рынков Европы и Азии.
WTI — добывается в США. Определяет цены на нефть в Западном полушарии.
Dubai Crude — добывается в эмирате Дубай (ОАЭ). Бенчмарк для цен на нефть из стран Персидского залива.
В России тоже есть свои сорта нефти: Urals, Siberian Light и ESPO. Российский бюджет привязан к ценам на сорт Urals и ESPO. А цена Urals, в свою очередь, формируется с дисконтом к цене Brent. В конце 2025 года дисконт составлял около $30 за баррель, но после начала военной операции против Ирана в 2026 году наблюдается тенденция к его сокращению.
Средние цены на эталонные сорта нефти в 2025 году
| Сорт нефти | Цена, доллары |
| Brent | 69 |
| WTI | 65 |
| Dubai Crude | 69 |
| Urals | 55,6 |
Источники: EIA, IMF, Минэкономразвития
В прошлом веке цены на нефть контролировали производители. Сначала это были крупные международные корпорации, известные как «Семь сестер»: British Petroleum, ExxonMobil, Chevron, Texaco, Mobil, Gulf Oil и Shell. А в 1973—1988 годах контроль осуществляла Организация стран — экспортеров нефти (ОПЕК). Но во второй половине 1980-х эта система рухнула, и ей на смену пришло рыночное ценообразование.
На свободном рынке сырьевые цены определяются соотношением спроса и предложения. При росте спроса или уменьшении предложения цена должна расти, при снижении спроса или увеличении предложения — снижаться.
Вот, что влияет на спрос и предложение нефти:
Рассмотрим факторы, которые влияют на спрос и предложение, подробнее.
Эпоха контролируемых цен ушла в прошлое, и сегодня стоимость нефти формируется на свободном рынке. Но крупнейшие игроки продолжают влиять на них, регулируя предложение. В 1960-х на рынке появилась организация ОПЕК, а в 2016 году — коалиция с расширенным составом ОПЕК+.
ОПЕК,от англ. Organization of the Petroleum Exporting Countries, — это Организация стран — экспортеров нефти. Сегодня в ОПЕК входят 12 стран: Саудовская Аравия, Ирак, Иран, Кувейт, ОАЭ, Венесуэла, Алжир, Габон, Нигерия, Конго, Экваториальная Гвинея и Ливия. Ключевой игрок — Саудовская Аравия.
ОПЕК+ появилась как расширенный формат ОПЕК. Кроме стран ОПЕК, в коалицию входит еще 10 стран: Россия, Азербайджан, Бахрейн, Бруней, Казахстан, Малайзия, Мексика, Оман, Судан, Южный Судан. Ключевой игрок — Россия.
Сегодня на ОПЕК приходится около 36% производства и 44% всего экспорта сырой нефти в мире, а на ОПЕК+ — 56 и 64% соответственно. Это позволяет странам эффективно влиять на нефтяные цены. Участники коалиций регулярно решают, что делать с добычей: сократить или увеличить. Их совместные действия приводят к изменению цен в необходимую им сторону.
Например, в 2016 году после снятия санкций в отношении Ирана и отмены целевого уровня добычи странами ОПЕК цены на нефть упали ниже уровня $30 за баррель впервые с 2002 года. В связи с этим страны ОПЕК+ договорились снизить добычу, что привело к росту цен до $54,1 в 2017 году и до $71,3 в 2018 году.
Один из важных факторов предложения — мировые запасы нефти. На конец 2024 года доказанные запасы нефти во всем мире составили 1,6 трлн баррелей. По некоторым оценкам, этого хватит до 2050 года. Из них 1,2 трлн баррелей приходится на страны, входящие в ОПЕК.
Но запасы важны не сами по себе, а в совокупности с затратами на добычу. Например, большая часть нефти в мире залегает в Венесуэле, но добыча в стране невелика: запасы труднодоступные, и добывать их очень дорого. Вот сколько стоит добыча нефти в разных регионах:
Когда дешевые легкодоступные запасы будут исчерпаны, странам придется добывать более дорогую труднодоступную нефть — в итоге цены могут вырасти. Но технический прогресс расширяет возможности извлечения запасов. Например, в начале XXI века буровые компании в США научились добывать в больших объемах труднодоступные нефть и газ из сланцев с помощью гидроразрыва пласта. Это получило название «сланцевой революции». С 2010 по 2024 год добыча сланцевой нефти в США увеличилась с 0,8 млн до 8,9 млн баррелей в сутки.
Некоторые страны создают стратегические нефтяные резервы — это нефть, которая уже добыта и может быть быстро переработана в топливо. Она запасается в специальных хранилищах на случай перебоев в поставках. Больше всего нефти накоплено у США, Китая и Японии.
Намерение стран пополнить резервы повышает мировой спрос на нефть и может способствовать росту цен. При этом использование нефти из резервов в кризисные периоды может увеличить предложение и привести к снижению цен на нефть.
Геополитика — один из ключевых факторов, который влияет на цены на нефть. Такие значимые события, как войны, революции, санкции и т. д., создают неопределенность вокруг будущих поставок, и рынок закладывает ее в стоимость нефти.
Актуальным примером стала война в Иране. Конфликт привел к тому, что страны Персидского залива столкнулись с невозможностью экспортировать нефть. На второй неделе войны цена на нефть превысила $100 за баррель. До начала боевых действий в регионе она стоила $72,87.
Александра Прыткова, старший аналитик Т-Инвестиций
Мы рассматриваем два сценария развития ситуации на нефтяном рынке в этом году: деэскалация на Ближнем Востоке или затяжной конфликт.
При деэскалации ситуация может проясниться и стабилизироваться в течение месяца. В таком случае мировые цены на нефть начнут снижаться, однако премия за риск сохранится. Дополнительное давление окажет и тот факт, что страны Ближнего Востока уже сократили добычу: по их оценкам, на её восстановление может уйти до месяца. В этом сценарии мы ожидаем, что цена нефти сорта Brent составит около $75 за баррель, а российские сорта будут торговаться вблизи $55.
Если же конфликт окажется затяжным и Ормузский пролив останется закрытым, цены могут существенно вырасти. В этом случае мы прогнозируем Brent на уровне около $100 за баррель, а российские сорта — в районе $80.
Источник: ICE
Динамика мировой экономики — основной фактор, влияющий на спрос на нефть и, соответственно, на цены.
По оценке Институт Гайдара, в период с 1991 по 2005 год рост мировой экономики на 1% сопровождался ростом мирового потребления нефти в среднем на 0,37%. При этом в 1991, 1993, 1998 и 2001 годах, когда темпы роста мирового ВВП падали ниже 3%, цены на нефть неизменно снижались более чем на 10%.
Самый яркий пример последних лет — начало пандемии коронавируса в 2020 году. Карантинные меры значительно ударили по транспортному сектору — главному потребителю нефти, а также привели к сокращению потребления и, соответственно, производства товаров. Спрос на нефть рухнул, хранилища быстро заполнились. Цена нефти впервые в истории упала ниже нуля.
Существует четыре основных вида транспортировки нефти: железнодорожный, водный, автомобильный и трубопроводный. Выбор зависит от того, где находится месторождение, а также от стоимости, безопасности и регулярности поставок. Самый дешевый способ — трубопроводный. По трубопроводам проходит 90% российской нефти, на экспорт нефть поставляется в том числе в танкерах по морю.
В международной торговле главную роль играют морские перевозки. В 2024 году на них пришлось 77% мировых поставок нефти и нефтепродуктов.
Сколько нефти проходит через морские маршруты, в млн баррелей в сутки. Источник: EIA
Карта ежедневных объемов транзита нефти и нефтепродуктов через проливы в первой половине 2025 года ( в млн баррелей в сутки). Источник: EIA
Логистика оказывает прямое влияние на стоимость нефти. Например, Brent добывается в море, откуда нефть легко перевозить танкерами. У месторождений WTI нет прямого выхода к морю, что делает перевозку дороже.
Блокировка любой крупной транспортной артерии, в свою очередь, блокирует погрузку нефти, уменьшая предложение на рынке. Это приводит к росту цен на нефть.
Валютный курс имеет большое значение для торговли нефтью. С 1970-х годов большая часть международных контрактов на нефть заключалась в долларах США. В 2023 их доля составляла около 80%. Поэтому страны-импортеры запасали доллары, чтобы оплачивать поставки. Это сделало доллар главной резервной валютой.
До последнего времени между долларом и ценой нефти существовала отрицательная корреляция. Сильный доллар делал нефть дорогой для стран-импортеров и приводил к снижению спроса на нее, слабый доллар делал сырье дешевле и поднимал спрос.
По оценкам IMF, устойчивый рост цен на нефть на 10% приводит к снижению мирового экономического производства на 0,1—0,2%. Например, резкий рост цен на нефть способствовал возникновению рецессий в США в 1973, 1980, 1990 и 2008 годах.
В краткосрочной перспективе страны, которые производят и экспортируют нефть, выигрывают от роста цен на нее, так как растут их бюджетные доходы. Импортеры же, наоборот, проигрывают, так как для них растут производственные и транспортные издержки.
Рост цен на нефть напрямую способствует ускорению инфляции, так как она используется в производстве множества товаров. Растут транспортные расходы, потому что стоимость нефти составляет половину стоимости бензина. Существует расхожее правило, что рост стоимости нефти на 5% добавляет примерно 0,1 процентного пункта к инфляции на развитых рынках.
Курс рубля отчасти зависит от цен на нефть из-за высокой доли нефтегазовых доходов в российском бюджете, хотя в последние годы она заметно снизилась — с 50 до 23%, по оценкам министра финансов Антона Силуанова. При этом важную роль для курса рубля играет не рыночная цена нефти, а цена отсечения в российском бюджетном правиле. Если цены на нефть поднимаются выше цены отсечения, Минфин начинает покупать и накапливать валюту и золото, а если опускаются ниже, наоборот, продает валюту.
До начала войны в Иране EIA прогнозировало, что цена на нефть марки Brent упадет до $58 за баррель в 2026 году и $53 за баррель в 2027 году из-за превышения предложения над мировым спросом. Однако теперь организация ожидает, что в течение ближайших двух месяцев цена Brent будет оставаться на уровне $95 за баррель, затем упадет ниже $80 в третьем квартале 2026 года и до $70 к концу года, а в 2027 году составит в среднем $64 за баррель.
Источники:
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
Весь текст дисклеймера
Индекс Мосбиржи завершил пятничную сессию снижением на 0,14%. Рынок отреагировал на решение Банка России снижением, однако оперативно восстановился до уровней открытия. Во второй половине дня торги проходили в узком диапазоне, закрыв неделю на отметке 2864,89 пункта.
Poly_invest
MAX
Yurywtf
20 時間 戻る