Экономические данные накануне решения по ставке достаточно сбалансированные. Бюджетный фактор сильно повлиял на тренды конца 2025-го — начала 2026 года, но в целом экономика и инфляция замедляются. Однако Банку России может потребоваться больше времени, чтобы оценить развитие ситуации. Кажется, еще рано отказываться от осторожного подхода.
По-прежнему наиболее вероятным на завтрашнем заседании Банка России нам кажется сохранение ключевой ставки неизменной (на уровне 16%). Регулятору нужно время, чтобы оценить полное влияние роста НДС на инфляцию и понять, поменялись ли экономические тренды после закрытия года. Последние данные по экономике в целом неплохие, занятость остается высокой. Это дает аргументы Банку России, чтобы не торопиться со смягчением политики.
Снижение ставки на 50 б.п. с жесткой риторикой, как в октябре и декабре, также может обсуждаться на заседании. Такое решение пока не поменяет кардинально ситуацию, но может поддержать более высокую активность в пятницу и добавить позитива, в первую очередь — на рынке гособлигаций.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Каким бы ни было решение 13 февраля, мы ожидаем дальнейшего снижения ставки. Торможение активности во многих секторах экономики (кроме госзаказа) продолжается, бюджет сталкивается с проблемами на фоне низких цен на нефть, а крупным компаниям все сложнее обслуживать накопленный долг по высоким ставкам. Поэтому во втором квартале, по мере стабилизации инфляции, смягчение политики должно ускориться, а во втором полугодии ключевая ставка может выйти на уровень 10-12%».
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
Весь текст дисклеймера
MegaStrategy
MAX
Reichenbach
12 2月 19:03