Портфель облигаций 2026: заработать на снижении ставки

В этом выпуске подкаста Жадный инвестор разбираем:

• с какими рисками рынок облигаций входит в 2026 год,
• почему флоатеры могут подвести в самый неподходящий момент,
• когда имеет смысл фиксировать доходность,
• где искать идеи в валютных облигациях на фоне крепкого рубля
• и какие ошибки инвесторы совершают в погоне за высокими доходностями.

В студии — аналитик по долговому рынку Т-Инвестиций Сергей Колбанов и руководитель аналитической редакции Анастасия Тушнолобова.

Также для вашего удобства подкаст можно слушать на Яндекс Подкастах, Apple Podcasts или любой другой удобной платформе.

Коротко

2025 — год облигаций: почему это сработало

В 2025-м облигации дали редкую комбинацию:

• высокие купоны;
• рост цены (переоценка тела) на ожиданиях снижения ставок.

При этом параллельно выросла вторая чаша весов — кредитные риски и дефолты в корпоративном сегменте.

Главный вывод: доходность была высокой не «без риска», а как плата за риск, который важно правильно дозировать.

2026 — где сейчас главный риск?

Конец 2025-го принес с собой стресс из-за дефолтов и рынок вошел в 2026-й более осторожным.

Инвесторы теперь «тестируют» эмитентов на каждом погашении/оферте: проходит ли компания сложный участок, есть ли ликвидность, не закрывается ли доступ к рынку долга. Даже если спреды частично успокоились, каждая новая точка погашения может снова вернуть нервозность на рынок.

Сейчас важно держать фокус на диверсификации и проверять кредитное качества эмитента, а не охотиться за максимальными процентами.

Геополитика как косвенный фактор

Для внутреннего рублевого заемщика геополитика обычно не бьет напрямую: компания занимает и зарабатывает в рублях внутри страны.

Эффект чаще косвенный — через экономику, спрос, денежные потоки, особенно у экспортеров. Прогноз строим аккуратный: «поживем — увидим», потому что масштаб событий может быть таким, что затронет весь рынок. Но в текущем анализе фокус все же на кредитном качестве и ликвидности эмитента, а не на новостном шуме.

Флоатеры: скорее нет, чем да

В 2024–2025 покупка флоатеров была вполне логичной из-за высоких ставок и неопределенности, плюс рынок давал высокие эффективные премии, когда бумаги торговались ниже номинала.

Сейчас, когда траектория ставки стала прозрачнее и флоатеры вернулись ближе к номиналу, в среднем они менее интересны. Исключения два:

1. редкие выпуски с расширенной эффективной премией;
2. флоатеры со специальной механикой фиксации ставки на купонный период, которые могут дать доходность не хуже фиксов на этом цикле.

Но это скорее точечные идеи, а не база для портфеля.

Облигации с фиксированным купоном: готовые идеи для портфеля

Основной упор в 2026-м — на облигации с фиксированным купоном, потому что исторически доходности все еще высокие, и их выгодно фиксировать. В этой логике важны две составляющие дохода: купон и рост цены при снижении ставки.

Подборка идей на рынке корпоративных облигаций

Валютные облигации: ставка на ослабление рубля

Валютные облигации остаются базовым инструментом диверсификации. При реализации сценария умеренного ослабления рубля их совокупная доходность у надежных эмитентов может составить 25–32%.

Подборка идей на рынке валютных облигаций

Практика для инвестора: на что обращаться внимание при выборе бумаг

Главный ориентир на текущем этапе — кредитные метрики и надежность бизнеса, потому что рынок живет от одного «экзамена» (погашение/оферта) к другому.

Самые частые ошибки инвесторов — это низкая диверсификация и погоня за высокой доходностью, когда портфель превращается в набор бумаг «ради красивых процентов». Да, бывают моменты рыночной иррациональности, но чаще высокая цифра означает реальный риск неисполнения обязательств. Поэтому базовый совет звучит максимально просто: сначала защита и качество, потом — добор доходности.

Больше актуальных идей на 2026 — в нашей Стратегии на 2026 год

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера